Револьверные кредитные линии
Проведение детальных переговоров по этому продукту может быть особенно важным как для кредиторов, так и для заемщиков. Для кредиторов — ввиду необеспеченного статуса; а для заемщиков — в силу того, что револьверные кредитные линии могут задать вектор в подходах к финансированию иных заемных продуктов компании.
Револьверная (возобновляемая) кредитная линия — очень гибкий инструмент финансирования: обеспечение не предоставляется, кредиты можно погашать и повторно заимствовать средства в течение всего срока действия линии.
Данную кредитную линию можно использовать для различных целей при финансировании оборотного капитала.
Возобновляемые кредитные линии обычно предоставляются на короткий срок, при этом время действия основного транша составляет один год. Дополнительно могут быть предоставлены и транши с более длительным сроком погашения (около трех лет).
В зависимости от возобновляемой кредитной линии заемщиком, который осуществляет выборку по кредитной линии, может быть холдинговая компания группы. В данном случае кредиторы будут структурно подчинены кредиторам, предоставляющим кредитование на уровне дочерних компаний. Данная проблема в целом решается посредством гарантирования обязательств материнской компании дочерней и установления ограничений на получение группой других кредитов.
Возобновляемые кредитные линии иногда «разделяются» по географическому признаку: у группы может быть одна возобновляемая кредитная линия в регионе Европа, Ближний Восток и Африка (ЕМЕА), а другая — в регионе Северная и Южная Америка. Наличие двух или более возобновляемых кредитных линий позволяет группе заемщика добиться надлежащего синдицирования путем приведения документов в соответствие с местными стандартами.
Возобновляемые кредитные линии предоставляются на основании хорошего бухгалтерского баланса, поэтому обычно они содержат проработанные обязательства, заявления и гарантии. Разумеется, данные обязательства, заявления и гарантии будут подробно обсуждаться банками и заемщиком.
Важно убедиться в том, что ограничения, установленные для возобновляемой кредитной линии, не создают препятствий для других кредитных линий группы. Поэтому договоры возобновляемой кредитной линии обычно предусматривают различные исключения для кредитных линий и обеспечения, подпадающих под определение разрешенной задолженности и разрешенного обеспечения. Можно ожидать, что переговоры сторон об объеме данных определений будут напряженными.
Аналогичные факторы следует учитывать в деятельности группы в сфере слияний и поглощений и распоряжения активами. В данном случае стороны должны подробно обсудить определения разрешенного приобретения и разрешенного распоряжения.
С учетом непредоставления обеспечения для возобновляемых кредитных линий в ходе переговоров также следует обсудить подробные обязательства по финансовым показателям.
Условия, согласованные по возобновляемой кредитной линии группы, могут использоваться в качестве типовых условий для других кредитных линий.
С точки зрения заемщика, условия, на которых договор заключается с иными кредиторами, не должны быть более обременительными, чем условия, предусмотренные для возобновляемой кредитной линии (возобновляемая кредитная линия — необеспеченная кредитная линия, которую можно использовать почти для любых целей).
Условия, согласованные для возобновляемой кредитной линии, обычно распространяются на всю группу заемщика или, как минимум, на основные компании группы. Можно предположить, что группе потребуется некоторая гибкость для развития нового бизнеса, в том числе с помощью структур специального юридического лица. В данном случае стороны должны подробно обсудить определение термина «группа».
Ассоциация участников кредитного рынка опубликовала типовые договоры для различных кредитных линий.
Также следует отметить необходимость регулярного продления/рефинансирования возобновляемых кредитных линий. Срок основного транша возобновляемой кредитной линии может составлять только один год, следовательно, группе необходимо ежегодно проводить повторные переговоры/синдицирование. При каждом новом продлении синдикат предполагает, что условия документов останутся в целом неизменными, и у группы заемщика могут возникнуть сложности при внесении существенных изменений в согласованные ранее условия.
Возобновляемые кредитные линии действительно очень гибкий инструмент. Следует помнить, что возобновляемые кредитные линии — источник оборотного капитала и привлечения денежных средств в краткосрочной перспективе. Если группа заемщика намерена финансировать реализацию капиталоемкого проекта, следует получить для проекта отдельное финансирование, даже оно предоставляется в рамках возобновляемой кредитной линии. На практике отмечались случаи возникновения сложностей с продлением возобновляемой кредитной линии, которые приводили к критическим проблемам для группы заемщика в целом.
